供給側改革下 鋁會是下一個煤炭？
發(fā)改委主任徐紹史在本周舉行的國新辦新聞發(fā)布會上表示，今年去產能除了鋼鐵煤炭之外還會擴圍，有一些產能利用率很低的、過剩產能比較嚴重的領域也會納入去產能的范疇。同時徐紹史稱，今年去產能的要求會更高，“三去一降一補”任務會更重，壓力也會更大，發(fā)改委正在編制2017年鋼鐵煤炭去產能的方案，春節(jié)之前這個方案就可以下來，預計2017年，煤炭、鋼鐵行業(yè)去產能數(shù)量指標或增加一成以上，同時，去產能范圍將擴展至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等行業(yè)。
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解讀
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此發(fā)言一出，市場風云突變，尤其是黑色系漲勢驚人，焦炭、鐵礦、螺紋等收盤封漲停，有色金屬受帶動上揚，電解鋁因涉及其中，同樣受到資金的追捧，一時之間期貨市場空頭紛紛出逃避險，資金多頭增倉進攻，滬鋁重回13000元/噸。
同樣是供給側改革，2016年煤炭去產能獲得了很大成效，產量得到有效控制，價格較低點也直接翻倍，那么同樣的套路在電解鋁行業(yè)會上演嗎?
首先，行業(yè)處境不同。煤炭供給側改革落地之時，煤價已經(jīng)過層層下跌，全行業(yè)長期大面積虧損，因此在市場調節(jié)難以快速發(fā)揮作用的情況下，政策調節(jié)便顯得十分直接，加之手段較為嚴厲，一時之間，煤礦紛紛停產，同時將生產天數(shù)控制在276天，產量驟降后價格大幅反彈。而電解鋁行業(yè)目前的處境是，全行業(yè)大面積盈利，而且2016年電解鋁市場持續(xù)短缺，過剩在年底開始顯現(xiàn)，市場調節(jié)依然在發(fā)揮作用，政策調節(jié)在此時不具備發(fā)揮主要作用的能力。
其次，行業(yè)特點不同。煤炭行業(yè)污染重、安全生產隱患大，近年來國家對環(huán)境污染治理力度加強，那么煤炭行業(yè)首當其沖是治理對象。而電解鋁的生產過程中，經(jīng)過凈化設備處理后，排放物在國家標準內，因此不是環(huán)境污染治理的重點對象。
再次，行業(yè)結構不同。煤炭行業(yè)去產能之時，可見到的是，大中小煤礦在全國遍地開花，管理及其艱難。而電解鋁行業(yè)本身已經(jīng)處于結構調整中，集團化發(fā)展趨勢明顯，國控產能增多，單體的小型鋁廠已經(jīng)非常少見，長期閑置產能多數(shù)已經(jīng)變成指標被收購。因此電解鋁市場結構整體表現(xiàn)簡單。
最后，電解鋁行業(yè)其實近年來一直處于國家調控的范圍內，之前國家便已經(jīng)明確要求嚴禁審批新建電解鋁項目，鼓勵產能等量或減量置換，自2015年之后，行業(yè)執(zhí)行力度較好，而統(tǒng)計的在建項目中，基本都是獲得審批或收購產能指標的。
長期來看，供給側改革是符合國家經(jīng)濟發(fā)展的大勢所趨，電解鋁行業(yè)在經(jīng)過連年擴張、重回過剩之后也必將順應政策要求。但眼前來看，經(jīng)過2016年的利潤積累，市場的調節(jié)作用在此階段發(fā)揮的作用將更直接，通過價格調整來倒逼去產能也是其中一個過程，而政策的調節(jié)應發(fā)生在此之后，因此我們預計短期的利好炒作對市場難以形成持續(xù)支撐，資金拉動期貨價格上漲但同時現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大貼水的背離行情，后期隨著春節(jié)來臨、庫存增加，現(xiàn)貨貼水有可能繼續(xù)擴大，鋁價有較高風險。
來源：網(wǎng)絡
